原油：地缘场面不稳，油价大幅波动

　　1、宏不雅方面：假期本领，中东地缘场面升级提振油价大幅上行。但近几天跟着中东场面有所平庸，黎巴嫩和以色列之间或达成和谈公约的音讯传出，以色列打击伊朗石油设施的可能性进一步下降，商场关于供应受到扰动的担忧有所缓解。据国外机构预测，以色列对伊朗出口才能的紧要打击可能导致150万桶/日的原油供应受到扰动，而对下流金钱和其他相对较小的基础设施的转折可能导致每天30万至45万桶原油供应受阻。

　　2、供应方面：数据娇傲，OPEC+9月的总产量为4023万桶/日，比8月减少了50万桶/日。利比亚的石油坐褥暂停，以及OPEC第二大产油国伊拉克的合规情况有所改善，导致OPEC+9月的总产量出现下降，不外仍然进步了减产指标。OPEC+将继续激动12月的石油增产计较，沙特此前表态将袪除100好意思元/桶的非官方油价指标，俄罗斯也暗示OPEC+自12月起迟缓加多原油产量的计较莫得变化。若是OPEC+统统减产指标王人取得投降，同期伊拉克和哈萨克斯坦等国也能投降抵偿性减产决策的话，据国外机构展望OPEC产量将在本年第四季度减少53万桶/日，来岁第一、二季度减少54万桶/日，来岁第三季度减少56万桶/日。此外，此前供应受到扰动的利比亚最新数据娇傲，其原油产量已飞速规复至113万桶/日。

　　3、需求方面：EIA最月牙报展望2024年大家石油需求为1.031亿桶/日，与之前预测一致；展望2025年需求为1.043亿桶/日，之前预测为1.046亿桶/日。本周EIA和API好意思国买卖原油库存均超预期累库，不外包括汽油和精粹油在内的制品油库存大幅减少，产量增至高位，真金不怕火厂开工率仍未权贵上升。隆众资讯统计，9月山东及天津口岸到港并卸货地真金不怕火及贸易商入口原料统统943.3万吨，环比微跌1.38%，据报谈裕龙石化已看重投产，且到货量稳步加多，在一定进度上支握了9月国内原油入口需求，不外需求不足仍然是主要矛盾。

　　4、策略不雅点：从均衡表来看，EIA展望本年四季度至来岁一季度仍然有较大供需缺口，但关于往日需求预期繁难信心仍是主要成分。在近期宏不雅情谊改善和中东地缘扰动的配景之下，油价有一定回升迹象。展望短期油价波动仍将较大，但地缘溢价的握续有待不雅察，参加需求淡季之后，若无超预期供需数据支握，表里盘油价或再度转弱。

　　燃料油：暂时奴婢老本端油价波动

　　1、供应方面：9月自西半球抵运新加坡的低硫燃料油套利到货量小幅加多，约在250万-270万吨，其中大部分于下半月到货。新加坡展望将在10月从西半球给与约260万-270万吨低硫燃料油，或与9月唐突握平。适度10月7日当周，新加坡燃料油库存录得1758.5万桶，环比前一周加多82.7万桶（4.93%）；富查伊拉燃料油库存录得719.1万桶，环比前一周减少127万桶（15.01%）。

　　2、需求方面：据金联创船期数据娇傲，2024年前三季度山东、天津口岸地真金不怕火入口原料油船货总量为8758万吨，同比下降12.8%。前三季度入口直馏燃料油935万吨，同比下降11.3%，9月自然入口量有所回升，但全体仍难及上半年平均水平。

　　3、老本方面：本周EIA和API好意思国买卖原油库存均超预期累库，不外包括汽油和精粹油在内的制品油库存大幅减少，产量增至高位，真金不怕火厂开工率仍未权贵上升。假期本领，中东地缘场面升级提振油价大幅上行。但近几天跟着中东场面有所平庸，黎巴嫩和以色列之间或达成和谈公约的音讯传出，以色列打击伊朗石油设施的可能性进一步下降，商场关于供应受到扰动的担忧有所缓解。此前供应受到扰动的利比亚最新数据娇傲，其原油产量已飞速规复至113万桶/日。从均衡表来看，EIA展望本年四季度至来岁一季度仍然有较大供需缺口，但关于往日需求预期繁难信心仍是主要成分。展望短期油价波动仍将较大，节前运转国内宏不雅情谊好转，和蔼本周六财政部发布会是否进一步开释积极信号。

　　4、策略不雅点：本周，国际油价全体冲高回落，新加坡燃料油价钱也先涨后跌。从基本面看，低硫燃料油商场有所降温，高硫燃料油商场也角落走弱。低硫方面，由于10月船货供应饱和以及套利流入展望加多，亚洲低硫燃料油商场将濒临压力，商场上行空间受限。高硫方面，10月前两周展望将有更多的高硫套利资源抵达新加坡，本周展望有300万桶（约46.7万吨）来自俄罗斯的高硫燃料油将会抵达新加坡海峡地区。另外，干系音讯暗示还将有两批来自中东的船货和一批来自委内瑞拉的船货将会于本周抵达新加坡。受到老本端国际油价大幅波动影响，展望短期高、低硫燃料油也将奴婢油价波动较高，需要留神高硫受到仓单等成分影响或暂时偏强。

　　沥青：供需繁难驱动，发扬依然偏弱

　　1、供应方面：假期本领原油价钱高涨，带动老本抬升，沥青利润收窄明显。隆众资讯统计，目下坐褥沥青玄虚利润周度均值为-854.1元/吨，环比减少184.9元/吨；9月国内沥青总产量为200.25万吨，环比下降5.8万吨，降幅2.81%；同比下降114.22万吨，降幅36.32%。10月以来国内沥青产量出现小幅回升，展望10月供应基本适宜预期。隆众资讯统计，适度10月9日，国内沥青81家企业产能利用率为29.0%，环比加多0.8%。

　　2、需求方面：目下结尾方面需求下降，节前主力蹂躏地区东北及西北地区由于气温迟缓下降，施工致体有所放缓。而社会库也阅历一波主动去库。隆众资讯统计，适度10月8日，国内沥青104家社会库库存共计167.6万吨，环比减少6.3%；国内54家沥青样本厂库库存共计85.7万吨，环比减少5.4%。国内沥青54家企业厂家样本出货量共43.2万吨，环比加多7.8%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为15.1%，较节前下降3.0%，同比下降0.3%。

　　3、老本方面：本周EIA和API好意思国买卖原油库存均超预期累库，不外包括汽油和精粹油在内的制品油库存大幅减少，产量增至高位，真金不怕火厂开工率仍未权贵上升。假期本领，中东地缘场面升级提振油价大幅上行。但近几天跟着中东场面有所平庸，黎巴嫩和以色列之间或达成和谈公约的音讯传出，以色列打击伊朗石油设施的可能性进一步下降，商场关于供应受到扰动的担忧有所缓解。此前供应受到扰动的利比亚最新数据娇傲，其原油产量已飞速规复至113万桶/日。从均衡表来看，EIA展望本年四季度至来岁一季度仍然有较大供需缺口，但关于往日需求预期繁难信心仍是主要成分。展望短期油价波动仍将较大，节前运转国内宏不雅情谊好转，和蔼本周六财政部发布会是否进一步开释积极信号。

　　4、策略不雅点：本年“金九银十”的施工旺季已进程半，关联词需求发扬不足往年同期，厂家出货和结尾开工均不足此前预期。前期真金不怕火厂出货价钱大幅下滑带动盘面走弱后今不如昔，目下下流仍有部分赶工需求，关联词全体商场情谊较为悲不雅，展望短期沥青或仍以偏弱想路对待，和蔼老本端油价大幅波动的风险。

　　橡胶：天气改善，和蔼橡胶原料价钱变动情况

　　1、供给端，海南产区天气向好，原料坐褥规复季节性发扬。西双版纳地区天气普通，原料上量；泰国产区局部坐褥有所放量。适度本周四泰国产区天气较前期存在一定改善，其中泰国北部、东北部地区降雨减少相对明显。受音讯面EUDR或延期的影响，海表里胶价估值回落，部分EUDR原料溢价收窄，烟片溢价几近为0，杯胶溢价在2-3泰铢。推迟后干系橡胶工场以及轮胎厂将有更多时间进行原料准备，年底前进行原料储备的热切性将有所缓解，EUDR原料溢价收窄。但这也导致10月前高价进行EUDR采购的企业蒙受跌价耗费。

　　2、需求端，重卡销量数据进击乐不雅，金九旺季未体目下重卡上，累计增速由正转负。2024年9月份，我国重卡商场销量约5.8万辆傍边（批发口径，包含出口和新能源），环比8月份下滑7%，比上年同期的8.57万辆下滑32%，减少了约2.8万辆。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为74.59%，较上周（20240927-20241003）开工负荷71.67%走高2.92个百分点，较旧年同期走高1.80百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为49.68%，较上周（20240927-20241003）开工负荷42.47%走高7.21个百分点，较旧年同期走低14.22百分点。适度10月11日当周，国内轮胎企业全钢胎制品库存42天，周环比握平；半钢胎制品库存37天，周环比握平。

　　3、库存：橡胶库存握续去库。国庆节后适度10月07日，自然橡胶青岛保税戋戋内库存为6.11万吨，较上期减少0.30万吨，降幅4.63%。国庆节后适度10月07日，青岛地区自然橡胶一般贸易库库存为22.82万吨，较上期减少0.42万吨，降幅1.81%。统统库存28.93万吨，较上期减少0.72万吨。截止10-11，天胶仓单24.577万吨，周环比加多5640吨。来回所总库存26.8746万吨，周环比加多5026吨。截止10-11，20号胶仓单12.6503万吨，周环比下降4739吨。来回所总库存13.0334万吨，周环比下降10686吨。适度2024年10月6日，中国自然橡胶社会库存114.2万吨，较9月29日（114.7万吨）下降0.55万吨，降幅0.5%。中国深色胶社会总库存为66.3万吨，较9月29日66.5万吨，下降0.34%。中国淡色胶社会总库存为47.8万吨，较9月29日48.1万吨，下降0.7%。

　　4、全体来看，国庆节后第一周来回日，橡胶系品种全线下落，包括外盘新胶和日胶期货，上海RU和NR多个合约周四日盘收盘触及跌停。10月东南亚地区仍有降雨干豫，原料价钱相对握稳，EUDR推迟有助于缓解欧洲需求分流的压力；国内宏不雅利好展望迟缓落实，下流需求刚性支握，半钢需求好于全钢，短期胶价回逾期宽幅触动。和蔼EUDR延期落实的可能性、四季度旺产季产量规复情况、收储音讯。

　　聚酯：和蔼老本端原油价钱波动

　　聚烯烃：四季度财政和货币战略发力，预期偏强

　　1、供应：周内开工致体来说变动不大，莫得超预期的增长或下落，同比来看，PE较旧年同期产量有小幅下降，PP产量仍然保握在近5年的最高水平。下周来看，坐褥企业安装运行相对空闲，耗费量数据预估小区间整理，新增产能暂无明确放量计较，聚烯烃产量预期小幅波动。

　　2、需求：跟着天气转凉，下流不管是开工率照旧订单天数，均处在握续随意增长的状态，加之十月旺季预期之下，需求仍有一定支握，自然同比发扬莫得大幅加多，但也基本适宜季节性法例。

　　3、库存：国庆本领，部分上游石化企业暂停开单，节后上游库存增长明显，受国庆假期影响，商场来回步履有所放缓，贸易商库存相通出现小幅高涨。下周，库存展望由涨转跌，一方面假期之后坐褥谋略渐渐规复普通，坐褥企业有主动去库预期，其次因为下流开工率展望保管涨势，需求继续好转，库存压力不大，况且跟着节后商场订价渐渐讲究感性，商场价钱的下落也会促使贸易商裁汰库存。

　　4、原料：布伦特原油现货价钱环比上升4.26%至79.53好意思元/桶，石脑油价钱环比上升4.77%至703.32好意思元/吨，乙烷价钱环比上升0.71%至3525.00元/吨，能源煤价钱870.00元/吨，甲醇价钱环比上升1.76%至2600.00元/吨。

　　5、总结：面前基本面矛盾不大，并不足以形成聚烯烃价钱的大幅波动，咱们合计现阶段影响聚烯烃订价有两个缺点变量，一是原油价钱，二是国内战略走向，近期原油价钱走势偏强，对聚烯烃估值提供支握，同期10月12日财政部发布会也开释出积极信号，短期来看，展望聚烯烃触动偏强。

　　PVC：财政部明确四季度指标，估值仍有诞生空间

　　1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比上升0.88%至79.03%，其中电石法开工率环比上升0.88%至79.24%，乙烯法开工率环比上升1.04%至78.44%；安装西席耗费量环比下降3.19%至12.18万吨；总产量环比上升0.83%至45.95万吨，其中电石法产量环比上升0.81%至34.14万吨，乙烯法产量环比上升0.87%至11.81万吨。

　　2、需求：下流企业开工率环比下降33.17%至29.92%，其中管材开工率环比下降65.84%至13.13%，型材开工率环比下降31.80%至27.88%；产销率环比上升1.50%至114.39%。

　　3、库存：总库存环比上升0.81%至86.42万吨，企业库存环比上升1.33%至38.01万吨，社会库存环比上升0.41%至48.41万吨。

　　4、原料：能源煤价钱870.00元/吨，电石价钱环比上升3.57%至2900.00元/吨，石脑油价钱环比上升2.90%至7332.67元/吨，甲醇价钱环比上升0.87%至2577.33元/吨。

　　5、总结：供应端，十月旺季预期下，真金不怕火厂开工保管高位，同期由于节前价钱快速反弹，利润有所回暖，展望高供应握续时间将延迟；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表不雅需求的数据来看，房地产施工仍旺季，但管材和型材开工率较低，评释PVC径直下流对商场预期偏悲不雅；库存方面，旺季需求支握有限，况且高供应情况下，后续有累库的可能性。玄虚来看，下流需求同比发扬欠安，自然仍有刚需存在，但供应也较为饱和，基本面偏空，但10月12日国新办发布会财政部明确暗示有更多增量战略正在走法定范例，咱们合计目下PVC估值仍是较为充分计价基本面情况，后续商场关于财政战略的预期可能会是来回的干线，因此短期PVC价钱或触动偏强。

　　甲醇：战略开释积极信号，估值有较强支握

　　1、供应：国内安装开工稍好多于西席，自然产量加多，但幅度很小，仅环比增长了0.3%，同比增长4.6%。入口方面，国庆假期接近2周时间内到港量接近58万吨，玄虚来看，供应仍相对饱和。下周展望国内供应变化不大，周产量展望在187万吨隔邻，由于上周全港量仅有19万吨，预测下周全港量在41万吨傍边，总供应环比加多。

　　2、需求：MTO开工率在90%隔邻，十月聚烯烃蹂躏旺季，展望短期仍将保管高开工的状态，传统下流受旺季影响开工稳中偏强，醋酸和MTBE开工小幅增长，甲醛开工保握意见。近期甲醇价钱高涨，导致传统下流企业利润有所走弱，但下流居品价钱也有一定幅度高涨，因此利润下降相对有限，对短期开工影响不大，展望在旺季需求支握下，开工不会有较大下滑。

　　3、库存：国庆假期本领汽运提货速率受限，内地及口岸甲醇库存均呈现累库，由于近期价钱高涨过快，实验需求未有权贵增长，节后下流对高价货品不平跟进乏力，导致全体企业新签单欠安，因此企业待发订单大幅减少，展望下周库存仍将有小幅加多。

　　4、总结：前期价钱的上行更多是情谊推动的后果，需求并未发生本体改换，反而会使高供应保管更万古期，商场重新来回累库预期，从基本面角度来看，甲醇价钱需要向下诞生，但近期战略发布较为密集，对商场情谊影响很大，10月12日国新办发布会财政战略开释出积极信号，展望甲醇偏强触动。

　　纯碱：基本面驱动有限，宏不雅战略提供支握

　　国庆假期之后第一个来回日纯碱期货价钱大幅下落，随后保管偏弱触动趋势。适度10月11日纯碱期货主力合约收盘报价1517/吨，周度跌幅8.17%。现货商场走势有所分化，厂家报价略有上调，但贸易商报价奴婢盘面有不同进度回落。本周沙河地区重碱送到价钱1600元/吨，较节前耕作100元/吨，贸易商主流地区重碱送到价钱在1500~1550元/吨区间。

　　近期纯碱供应水平虽有耕作但幅度有限。本周纯碱行业开工率小幅耕作0.78个百分点至87.84%，周度产量小幅耕作0.91%至73.23万吨。后期西席企业数目寥如晨星，纯碱供应水平展望将继续耕作。

　　需求端弱稳运行。一方面，国庆假期以来浮法玻璃仍有冷修产线，但也有产线焚烧，纯碱刚需水平有所波动。另一方面，中下流阅历补库后以消化原料库存为主，仅部分低库存下流存在采购情况。本周纯碱表不雅蹂躏量69.52万吨，周环比下落2.93%，重碱表消降幅达到5.97%。目下下流浮法玻璃、光伏玻璃行业谋略景色尚未明显改善，后期纯碱刚需仍濒临熟谙。

　　纯碱企业仍处于累库通谈，本周企业库存152.86万吨，较假期前加多3.71万吨，增幅2.49%。其中，轻碱库存增幅0.44%，重碱库存增幅4.3%。相对好的方面则在于社会设施库存在不断下降，本周降幅约2.55万吨，完全值降至30.9万吨。中上游库存总体微幅波动。

　　周六国新办发布会中提到：重叠专揽处所政府专项债券、专项资金、税收战略等器具，支握推动房地产商场止跌回稳。用好专项债支握收购存量商品房用作保险型住房。从恒久角度来看地产回暖也将给纯碱商场带来支握，一是玻璃需求好转或带动产线冷修减速，利好纯碱刚需；二是产业链正响应效应判辨，玻璃-纯碱产业链王人将受益于房地产回暖。

　　全体来看，短期纯碱基本面全体保握稳中偏弱状态，角落变化幅度有限，对盘面驱动也不明显。节后盘面握续下逾期出现诞素性反弹机会，再加上周末宏不雅战略提振，展望下周纯碱期货价钱走势全体偏强。后续商场主导成分也将在宏不雅战略和基本面之间反复切换，握续和蔼一揽子战略导向、产业链干系品种走势影响。

　　尿素：现货商场重回颓势状态

　　国庆假期之后尿素期货价钱从高位握续下落，适度10月11日收盘主力合约报价1820元/吨，周度跌幅3.24%。现货商场小幅上扬后不断回落。适度10月11日山东临沂地区商场价钱1840元/吨，河南商丘地区商场价钱1860元/吨，二者分手较假期后第一个责任日下落70元/吨、70元/吨。

　　假期之后尿素供应水平高位波动，日产量精深时间在19万吨以上波动。周内山西地区启动重欺凌天气橙色预警见知，当地煤化工企业自10月10日起将进行限产，部分尿素企业条件限产幅度达到37%。10日运转尿素日产再次回落至19万吨以下，后期尿素供应水平在限产贬抑下或仍有进一步下降空间，幅度需看企业限产落实情况。适度10月11日尿素日产量18.84万吨，较假后第一个责任日下降1.46%。

　　在假期中下流补库、企业外发加多的支握下，尿素库存有所下降。适度10月9日尿素企业库存94.41万吨，较上周下降3.8万吨，降幅3.87%。假期之后商场成交氛围有所回落，企业库存去化速率放缓，部分地区以致呈现累库趋势。

　　需求端存在节前、节中补库效应，表消节后小幅回升0.61%至138.29万吨。自然有秋季肥及部分淡储企业入市采购支握，但在假期前后一轮麇集补库后商场采购情谊再度趋于严慎，现货成交氛围也明显降温。后半周贸易商握续抛售手中现货，贸易价钱已与工场价钱倒挂，反向带动厂家降价。下周小麦备肥及苏皖地区农业用肥暂告一段落，需求依旧无明显支握。

　　全体来看，自然尿素供应水平小幅下降，但尿素现货成交走弱主导商场情谊，短期基本面暂无明显支握。期货盘面可能受到宏不雅战略托底，但依旧不改尿素现货及基本面偏弱状态。展望下周尿素期价仍以触动趋势为主，和蔼后期供给端限产力度、需求成交情况、宏不雅情谊变化及干系商品走势。

　　玻璃：供需矛盾仍存，握续和蔼战略力度

　　国庆假期之后玻璃期货价钱大幅走弱，适度10月11日玻璃期货主力合约收盘价1184元/吨，周度跌幅5.66%。自然国庆假期期价玻璃价钱不断上调，但握续进度不足，假期后玻璃价钱再次下调。适度10月12日国内浮法玻璃商场均价1230元/吨，较假期前高涨79元/吨；沙河地区对应交割等级玻璃现货成交均价约1150元/吨，较假期前下落8元/吨。

　　基本面来看，国庆假期以来仍稀有条玻璃产线放水冷修，但假期之后也存在产线复产焚烧表象。适度10月11日浮法玻璃在产产能16.28万吨/天，较10月3日耕作700吨/天，玻璃供应水平依旧偏高。

　　库存方面，假期前及假期本领中下流补库力度较大，本周玻璃企业去库明显。适度10月10日玻璃企业库存5884.4万重箱，环比假期前降幅达到19.26%。不外，此前玻璃高成交主要以货源从上游向中下流升沉为主，但受制于结尾需求起色不明显，中上游货源压力仍偏高。以沙河地区为例，近期贸易商麇集出货与厂家形成廉价竞争环境，进一步压制后期玻璃价钱走势。

　　玻璃需求分化明显，假期之后中下流补库收尾，需求承勤奋于不足，玻璃产销从高位不断回落，周末各地玻璃产销回落至100%以下，精深在60-70%傍边，沙河地区以致降至40-50%。结尾方面，假期本领多地地产销售回暖，对玻璃及纯碱产业链存在情谊提振。

　　周六国新办发布会中提到：重叠专揽处所政府专项债券、专项资金、税收战略等器具，支握推动房地产商场止跌回稳。用好专项债支握收购存量商品房用作保险型住房。从恒久角度来看地产行业渐渐走出底部将是大趋势，但需留神的是，地产销售回暖至玻璃需求落实仍需较万古期才能结束。

　　全体来看，短期玻璃结尾需求改善幅度有限，假期之后商场成交明显降温，供供水平小幅耕作，玻璃供需矛盾仍未有用缓解。恒久来看地产行业止跌回升将支握玻璃往日需求回暖，仅仅需要时间结束。另外，商场仍然和蔼后续一揽子战略力度，尤其事关房地产层面。因此，面前玻璃商场仍处于战略预期和现实偏弱的博弈之中，波动幅度有所加大。下周玻璃期货盘面或先以消化周末战略利多为主，走势依然较为积极。跟着利多迟缓消化，盘面或讲究宽幅波动趋势。和蔼现货成交情况、后续战略握续力度。

包袱裁剪：李铁民 开yun体育网